智通財經APP獲悉，中信建投發布研報稱，現時計謀退坡導致的內需承壓預期或已筑底，乘用車及商用車出海具備強事跡孝敬α，且一季報已充分竣事，高油價下新能源出海有望超預期;AI的賦能體當今物理AI端側無東談主駕駛及具身智能兩大愚弄手藝及產業鏈和會，以及發電端柴發、燃氣機等外溢。

中信建投主要不雅點如下：

行業復盤：26年計謀迎風下，內銷及盈利承壓，出海成最強α

在26年國內乘用車補貼退坡、開征新能源車購置稅的計謀迎風下，阛阓對內需預期走弱，重復芯片、碳酸鋰等原材料價錢大幅高漲，景氣及盈利預期承壓導致板塊股價回調幅度較大，現時內需景氣預期及板塊估值或已筑底，事跡端看好世界化及高端化兩條結構性α，估值端看好物理AI重塑科技屬性及成漫空間。

乘用車：內需筑底，看好新能源車出海超預期+高端加快起量

乘用車出海超預期的推能源主要來自車企在國際加大新能源車型導入及渠談修復，中東地緣沖突鼓吹油價高漲有望進一步強化需求彈性，展望26年國內新能源乘用車出口銷量400萬輛，同比+60%;高端化推能源來自堅決高端新能源新車供給。26年這兩大結構性α均有強化并支握盈利。

物理AI：特斯拉引頸產業變革，智駕進階無東談主，機器東談主0-1量產

26年特斯拉引頸智駕及機器東談主進動手藝變革下的貿易化拐點，智駕基座大模子禁錮鼓吹行業從L2+扶助駕駛進階到L3有條目/L4無東談主駕駛，Robotaxi運轉無東談主范疇化運營，東談主形機器東談主運轉范疇量產。前期受阛阓風偏下落及產業節點待明確等要素影響，2026世界杯官方指定中國區認證平臺板塊回調幅度較大，26年下半年或迎來密集催化，包括：Optimus V3發布及量產及宇樹上市、Cybercab無東談主范疇部署、FSD入華等。

商用車：低估值紅利，出口孝敬事跡韌性，AIDC新業務抬升估值

看好AI發電與整車出海龍頭。現時AIDC柴發出貨指點超預期及北好意思加快放量，主電源畛域燃氣發電機組、SOFC景氣爆發;重卡及客車整車握續受益于高毛利出口業務放量，內生利潤增長具備較強彈性和握續性，重復低估值持重高分成，突顯中長久投資價值。

投資提出：出海孝敬事跡α，AI賦能新成長β

看好三條投資干線：1)新能源乘用車出海是握續性極強的結構性α，高端化其次;2)智駕2-3年內有望進階至L3/L4，手藝及產業鏈外溢至具身智能等物理AI新場景，智駕看好貶責決策Tier1、出行平臺及增量部件;3)商用車出口及北好意思AI缺電產業鏈(柴發、燃氣機及SOFC)。

風險輔導

1、行業景氣不足預期。2020年以來，汽車消耗需求增長顯然，新能源車浸透率快速進步。跟著將來新能源扶握計謀退坡，行業景氣度或存在波動。

2、行業競爭樣子惡化。汽車電動智能化趨勢下，國內整車廠商和零部件供應商競相布局，跟動手藝越過、新產能投放等供給要素變化，將來行業競爭或將加重，整車和零部件企業的阛阓份額及盈利智商或將有所波動。

3、客戶拓展及新技倆量產程度不足預期。汽車電動智能化趨勢下世界杯官方認證平臺，現存整車和零部件供應鏈樣子迎來重塑，贏得新客戶和新技倆增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司阛阓份額可能受到影響。