2026年5月11日，北京微納星空科技股份有限公司（下稱“微納星空”）科創(chuàng)板IPO肯求獲受理，公司擬募資50億元。微納星空中樞業(yè)務(wù)是交易衛(wèi)星整星相等部組件的研發(fā)、制造以及干系的本事辦事。

左證招股書袒露，公司營(yíng)收高速增長(zhǎng)，從2023年的0.51億元大幅躍升至2025年的3.85億元。干系詞，公司當(dāng)今仍處于不時(shí)參加期，尚未殺青盈利，2023年至2025年歸母凈利潤(rùn)累計(jì)死亡約10.9億元。

值得貫注的是，公司締造了表決權(quán)互異安排，這使得實(shí)質(zhì)步履東說(shuō)念主能以較少股權(quán)掌捏全齊步履表決權(quán)。實(shí)質(zhì)步履東說(shuō)念主高恩宇玄虛約略步履的公司股權(quán)比例系數(shù) 21.13%，但系數(shù)步履表決權(quán)比例達(dá)到 67.5%。

玄虛性交易航天企業(yè) 已累計(jì)放射 32 顆衛(wèi)星

招股書走漏，微納星空是國(guó)內(nèi)較早從事高性能、高可靠、智能化交易衛(wèi)星研發(fā)、制造、銷售以及“一站式”星地一體化寄托業(yè)務(wù)的玄虛性交易航天企業(yè)。放浪招股證據(jù)書簽署日，公司已累計(jì)放射 32 顆衛(wèi)星。公司研制及在研的衛(wèi)星類型涵蓋低軌寬帶互聯(lián)網(wǎng)通訊、物聯(lián)網(wǎng)通訊等類型的通訊衛(wèi)星，光學(xué)成像、SAR 成像、愜心探傷、電磁頻譜監(jiān)測(cè)等類型的遙感衛(wèi)星，導(dǎo)航增強(qiáng)衛(wèi)星以及不同用途的科學(xué)測(cè)驗(yàn)衛(wèi)星。

圖1：微納星空“一站式”星地一體化寄托辦事

交易衛(wèi)星整星相等部組件的研發(fā)、制造以及干系的本事辦事是公司的中樞業(yè)務(wù)。2025年，公司來(lái)自于中樞航天居品、大地居品與本事辦事、星上辦事的收入占比訣別為78.59%、16.84%、4.23%。

圖2：微納星空業(yè)務(wù)組成

左證招股書袒露，面前國(guó)外交易衛(wèi)星行業(yè)的主要參與者為萬(wàn)拓公司（Vantor）、亞馬遜（Amazon）、天際探索本事公司（SpaceX）、星球?qū)嶒?yàn)室（Planet Labs）、冰眼公司（ICEYE）；國(guó)內(nèi)主要參與者除微納星空外，還包括中國(guó)航天科技集團(tuán)、中國(guó)科學(xué)院、中國(guó)航天科工集團(tuán)、長(zhǎng)光衛(wèi)星、天儀空間、國(guó)星宇航、時(shí)空說(shuō)念宇、星河航天、格想航天等大型國(guó)有、民營(yíng)企業(yè)。

左證好意思國(guó)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024 年世界衛(wèi)星制造業(yè)收入為 201 億好意思元，在世界衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入中占比6.86%，同比增長(zhǎng)16.86%。

2026年，《政府職責(zé)詮釋》將航空航天定位為“新興復(fù)舊產(chǎn)業(yè)”。

營(yíng)收快速增長(zhǎng) 死亡呈收窄趨勢(shì)

比年來(lái)，微納星空殺青營(yíng)收快速增長(zhǎng)，從2023年0.51億元飛騰至2025年3.85億元。微納星空示意，2026世界杯(中國(guó))2025 年公司參與國(guó)度衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)工程、國(guó)防緊要工程，同期完成大額交易化衛(wèi)星及部組件訂單寄托，因此公司 2025 年?duì)I業(yè)收入快速增長(zhǎng)。

微納星空的客戶承接度較高，2025年來(lái)自前五大客戶的銷售金額占比達(dá)到92.33%。

微納星空尚未殺青盈利，但死亡呈收窄趨勢(shì)，2023年至2025歸母凈利潤(rùn)訣別為-6億元、-3.12億元、-1.81億元。

圖3：微納星空財(cái)務(wù)闡揚(yáng)

2025年，微納星空殺青毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正，由上一年-68.59%飛騰至2025年11.87%。

微納星空的研發(fā)參加強(qiáng)度較高，最近三年累計(jì)研發(fā)參加45，589.51 萬(wàn)元，累計(jì)殺青營(yíng)業(yè)收入 47，566.62 萬(wàn)元，最近三年累計(jì)研發(fā)參加占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例為 95.84%。

微納星空正在踐諾的緊要銷售條約金額系數(shù)逾越10億元，其中最大訂單條約金額逾越8億元，條約想法為衛(wèi)星整星。

圖4：微納星空正在踐諾的緊要銷售條約

締造表決權(quán)互異安排 實(shí)控東說(shuō)念主步履表決權(quán)比例達(dá)67.5%

放浪招股證據(jù)書簽署日，微納星空實(shí)質(zhì)步履東說(shuō)念主高恩宇勝仗持有公司4.42%股份，并行動(dòng)微納星空中心、國(guó)宇星空中心、中宇星空中心和太和星空的踐諾事務(wù)搭伙東說(shuō)念主，系數(shù)約略步履其 11.91%的股權(quán)比例；同期與孔令波、郇一恒為一致行為東說(shuō)念主，約略步履二東說(shuō)念主系數(shù) 4.80%的股權(quán)。因此，實(shí)質(zhì)步履東說(shuō)念主高恩宇玄虛約略步履的公司股權(quán)比例系數(shù) 21.13%。

此外，經(jīng) 2026 年 1 月 30 日公司 2026 年第二次臨時(shí)鞭策會(huì)審議，公司締造表決權(quán)互異安排。公司股本由具有特殊表決權(quán)的股份及平凡股份組成，每一特殊表決權(quán)股份領(lǐng)有的表決權(quán)數(shù)目與每一平凡股份領(lǐng)有的表決權(quán)數(shù)目比例為10:1。玄虛來(lái)看，高恩宇系數(shù)步履表決權(quán)比例為 67.50%。

圖5：微納星空募資用途

微納星空召募資金將用于總部及研發(fā)中心栽植形狀、泰景衛(wèi)星星座栽植形狀（一期）、衛(wèi)星平臺(tái)中樞單機(jī)研發(fā)及系統(tǒng)集成栽植形狀、新一代通訊衛(wèi)星中樞配套單機(jī)研發(fā)及系統(tǒng)集成栽植形狀、衛(wèi)星 SAR 載荷研發(fā)及出產(chǎn)新建形狀。

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