5月26日，日本財(cái)務(wù)省發(fā)布的最新數(shù)據(jù)融會(huì)，完畢2025年年末，日本對(duì)外凈財(cái)富雖創(chuàng)下561.75萬億日元的歷史新高，但其寰球排名再度下滑，退居宇宙第三大債權(quán)國(guó)。

所謂債權(quán)國(guó)，閑居指在國(guó)際成本流動(dòng)中，成本輸出大于成本輸入的國(guó)度，其對(duì)外凈財(cái)富（即住戶握有的國(guó)外財(cái)富減去異邦投資者握有的本國(guó)財(cái)富）為正。這一地位不僅象征著一國(guó)堅(jiān)決的儲(chǔ)蓄與投資能力，也常被視為其貨幣安穩(wěn)性和經(jīng)濟(jì)韌性的蹙迫基石。日本曾憑借這一地位，讓日元在寰球金融阛阓飄蕩時(shí)飾演“避險(xiǎn)貨幣”的變裝。

從名義數(shù)字來看，日本的對(duì)外財(cái)富確認(rèn)并不差。完畢2025年年末，受日本企業(yè)握續(xù)擴(kuò)大國(guó)外徑直投資和并購，以及住戶握有的異邦證券價(jià)錢飛騰等要素鞭策，日本對(duì)外財(cái)富總數(shù)同比增長(zhǎng)8.5%，達(dá)到1805.63萬億日元，提醒17年加多。凈外部財(cái)富也提醒8年保握增長(zhǎng)。但是，合并時(shí)分日本的對(duì)外欠債余額更是同比增長(zhǎng)了10.5%，達(dá)到1243.88萬億日元，提醒7年加多。欠債端的急劇彭脹，正不動(dòng)聲色地侵蝕著日本對(duì)外凈財(cái)富增長(zhǎng)的質(zhì)地。

日本自1991年起曾提醒33年穩(wěn)居寰球最大債權(quán)國(guó)寶座，這一地位一度被視為日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融影響力的象征。2024年，德國(guó)憑借紛亂的時(shí)時(shí)賬戶盈余初次超過日本。2025年，中國(guó)以更快的財(cái)富積聚速率完成了對(duì)日本的反超。

日本為何接連被德國(guó)和中國(guó)甩在死后？路透社指出，德國(guó)和中國(guó)的凈外部財(cái)富范疇紛亂，主要受益于每年可不雅的交易順差。比較之下，世界杯官方認(rèn)證平臺(tái)日本已提醒五個(gè)財(cái)年出現(xiàn)交易逆差，這一結(jié)構(gòu)性壓力徑直制約了時(shí)時(shí)賬戶盈余的積聚，進(jìn)而牽涉了對(duì)外凈財(cái)富的增長(zhǎng)速率。交易風(fēng)物的分化，恰正是這場(chǎng)排名洗牌中最底層的驅(qū)能源。

此外，瑞穗銀行首席阛阓經(jīng)濟(jì)學(xué)家唐鐮大輔分析指出，異邦投資者對(duì)日本財(cái)富的風(fēng)趣，相等是日經(jīng)225指數(shù)在2025年飆升26%破裂50000點(diǎn)大關(guān)，大幅推高了日本對(duì)外欠債的賬面價(jià)值。這種“財(cái)富與欠債競(jìng)走”中欠債增速更快的地方，徑直稀釋了凈財(cái)富的相對(duì)增幅。

日元匯率的彌遠(yuǎn)疲軟亦然一個(gè)關(guān)節(jié)變量。三井住友日興證券公司的資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家宮前耕也指出，日元握續(xù)走弱，使得以本幣計(jì)價(jià)的排名更容易因匯率波動(dòng)而出現(xiàn)變動(dòng)。日元貶值固然會(huì)推高以日元計(jì)價(jià)的國(guó)外財(cái)富價(jià)值，產(chǎn)生所謂的“匯率幻覺”，但同期也放大了欠債端著實(shí)認(rèn)。更蹙迫的是，它動(dòng)搖了日元看成避險(xiǎn)財(cái)富的根基。

唐鐮大輔坦言，日本紛亂的國(guó)外財(cái)富握有量曾是阛阓承壓時(shí)日元闡揚(yáng)避險(xiǎn)作用的關(guān)節(jié)原因，但在現(xiàn)時(shí)地緣政事風(fēng)險(xiǎn)上升的布景下，只是領(lǐng)有國(guó)外財(cái)富自身就可能激發(fā)對(duì)于財(cái)富安全和保護(hù)的疑問。

面臨排名的接連下滑，日本官方試圖淡化其影響。內(nèi)閣官房主座林芳正和財(cái)務(wù)大臣加藤勝信均曾示意，對(duì)外凈財(cái)富受多蹙迫素影響且日本自身范疇仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)，僅憑排名變化就料定日本經(jīng)濟(jì)地位發(fā)生首要改動(dòng)并不穩(wěn)當(dāng)。

但是，分析東說念主士多數(shù)以為，這不僅是淺陋的排名更替，更是寰球成本積聚模式分化的縮影——德國(guó)依靠堅(jiān)實(shí)的制造業(yè)和交易順差登頂，中國(guó)憑借“交易順差+產(chǎn)業(yè)鏈出海”的組合快速崛起，日本則越來越依賴金融財(cái)富的賬面重估和國(guó)外投資收益。

本文源自：國(guó)際金融報(bào)2026世界杯(中國(guó))