2026世界杯(中國(guó)) 玻璃纖維周期能握續(xù)多久？
文丨泰羅
5月22日，玻璃纖維板塊再次大爆發(fā)，中材科技、宏和科技、中國(guó)巨石、國(guó)外復(fù)材、再升科技、長(zhǎng)海股份、山東玻纖等一齊大漲。其中不少公司股價(jià)刷新歷史新高。
近期玻璃纖維制造商將掀翻新一輪加價(jià)潮。
據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)說念，如果年內(nèi)握續(xù)鼓勵(lì)，到年底價(jià)錢有望翻倍。
無論是芯片照舊玻璃纖維，歸根結(jié)底，齊是人人AI需求握續(xù)爆發(fā)。
玻璃纖維這種罕見的電子玻纖布，是制造AI芯片和PCB板不行或缺的關(guān)節(jié)材料之一，徑直影響信號(hào)傳輸?shù)乃俾逝c通曉性。
為了爭(zhēng)奪供應(yīng)，英偉達(dá)CEO黃仁勛近期切身飛赴日本，訪謁人人龍頭日東紡。蘋果也不甘逾期，給與終點(diǎn)規(guī)規(guī)律，徑直增派東說念主員常駐日本，與日東紡張開談判。
此外，高通則被動(dòng)突破傳統(tǒng)供應(yīng)鏈層級(jí)，積極尋求并考證日東紡除外的替代資源，以保險(xiǎn)其AI芯片與智高手機(jī)芯片基板材料的供應(yīng)安全。值得一提是，谷歌、亞馬遜、微軟等科技巨頭相通卷入這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。
據(jù)長(zhǎng)江證券研報(bào)，本輪調(diào)價(jià)受成本高潮與需求攀升雙重動(dòng)手。成本端，電子紗G75報(bào)價(jià)已高潮至11500-12700元/噸，環(huán)比高潮約800元/噸，電子布廠與卑鄙覆銅板廠的電子布備貨庫(kù)存均降至歷史低位。
參預(yù)2026年，新一輪加價(jià)從高端向無為居品延遲，提價(jià)周期也從數(shù)月鐫汰至數(shù)周，供需垂死過程可見一斑。
加價(jià)配景下，玻纖行業(yè)周期性復(fù)蘇已在路上。
2025年前三季度，玻璃纖維（申萬）行業(yè)營(yíng)收達(dá)427.98億元，同比增長(zhǎng)24.25%，歸母凈利潤(rùn)46億元，同比大增95%。
據(jù)宏和科技近期敗露的2025年年報(bào)夸耀，公司已畢營(yíng)收約11.71億元，同比增長(zhǎng)40.31%；已畢包攝于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.02億元，同比增長(zhǎng)785.55%；
由此可見，玻纖賽說念又殺回歸了。
玻纖手腳膺懲工業(yè)原材料，兼具老本密集屬性，價(jià)錢周期性特征較為較著。
玻纖電子布上一輪周期高點(diǎn)在2021年，峰值為8.75元/米。而后行業(yè)步入周期下行通說念，價(jià)錢一度下探至2024年的3.3元/米，跌幅超六成。
下降中樞原因?yàn)樾袠I(yè)供需失衡，尤其是供給端產(chǎn)能握續(xù)開釋。這又源于上一輪高景氣周期中，高利潤(rùn)刺激下掀翻了大界限擴(kuò)產(chǎn)潮。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2021-2022年，國(guó)內(nèi)新增電子布產(chǎn)能近三十萬噸。要知說念，玻纖池窯一朝焚燒需蟻集出產(chǎn)數(shù)年，停產(chǎn)成本極高。新增產(chǎn)能麇集開釋后，商場(chǎng)供給急劇增多難以停產(chǎn)調(diào)控，而需求增長(zhǎng)又不足預(yù)期，行業(yè)很快墮入大面積虧本。
直到2025年，AI算力、風(fēng)電、新動(dòng)力汽車等新興需求遲緩爆發(fā)，玻纖價(jià)錢才筑底止跌回暖。
據(jù)Trend Force，2025年人人AI作事器出貨量增速為24%，產(chǎn)值增速約48%，預(yù)測(cè)2026年將離別增長(zhǎng)20%、30%。而AI單臺(tái)作事器電子布用量是傳統(tǒng)作事器的三至五倍。
華泰證券測(cè)算，2025年算力GPU帶來的低介電電子布商場(chǎng)需求約6857萬米，2026年將增長(zhǎng)至1.4億米。
除AI算力外，人人風(fēng)電商場(chǎng)增長(zhǎng)也較為迅猛，為風(fēng)電紗需求提供了有勁守舊。
2024年人人風(fēng)電新增裝機(jī)創(chuàng)記錄，高達(dá)117GW。據(jù)GWEC預(yù)測(cè)，2025-2026年新增裝機(jī)達(dá)138GW、140GW，2024至2030年復(fù)合增近9%。按單元吉瓦裝機(jī)需玻纖一萬噸估算，往常幾年風(fēng)電紗年需求約140萬噸，占國(guó)內(nèi)玻纖總產(chǎn)量15%以上。
此外，人人新動(dòng)力汽車產(chǎn)業(yè)握續(xù)壯大，浸透率握住進(jìn)步，守舊了熱塑紗需求。要知說念，每臺(tái)新動(dòng)力汽車佩戴著千里重的電板包，減重徑直聯(lián)系續(xù)航與性能，2026世界杯(中國(guó))因此材料輕量化成為各大車企膺懲考量之一。
而熱塑性復(fù)合材料是已畢輕量化的關(guān)節(jié)時(shí)刻旅途之一，為熱塑紗帶來較大商場(chǎng)空間。長(zhǎng)海股份預(yù)測(cè)，2030年新動(dòng)力汽車單車玻纖用量約20kg，對(duì)應(yīng)熱塑紗需求76萬噸。
玻纖需求起量的同期，供給端也在悄然收緊。
2024年底，中國(guó)玻璃纖維工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布行業(yè)自律協(xié)議。次年7月，高層定調(diào)“反內(nèi)卷”后，協(xié)會(huì)并吞中國(guó)巨石、中材科技等九家主干企業(yè)共同倡議，堅(jiān)毅逼迫低于成本的惡性競(jìng)爭(zhēng)與盲目擴(kuò)產(chǎn)。
因此，2025年中國(guó)玻纖行業(yè)擴(kuò)張匆匆踩了踩剎車，全年產(chǎn)能為854萬噸，同比握平，而此前三年產(chǎn)能年復(fù)合增速近10%。
一言以蔽之，在供需緊均衡泄漏以及產(chǎn)業(yè)策略教學(xué)下，行業(yè)龍頭企業(yè)屢次協(xié)同發(fā)起居品提價(jià)行為，以改善行業(yè)盈利氣象。
彼時(shí)，玻纖龍頭們?nèi)鐚?shí)也有了提價(jià)的底氣與基礎(chǔ)，行業(yè)周期進(jìn)取拐點(diǎn)也出現(xiàn)了。
中國(guó)玻纖產(chǎn)業(yè)鏈并不算復(fù)雜，上游主如果礦物原料（以葉臘石為主）、化工原料和動(dòng)力。中游則是玻纖制造與居品端。這是時(shí)刻、老本和界限效應(yīng)最麇集的時(shí)局，亦然決假寓品互異化和附加值的關(guān)節(jié)。
按堿金屬氧化物含量，玻纖分為無堿和中堿，前者占比九成。按居品情勢(shì)，則分為粗紗、細(xì)紗，前者用于風(fēng)電葉片、管說念、型材等，后者則拆分為電子紗、工業(yè)細(xì)紗。卑鄙則涵蓋五大應(yīng)用場(chǎng)景，包括基建建材、電子電氣、交通運(yùn)輸、工業(yè)設(shè)備和風(fēng)電。
作陪應(yīng)用場(chǎng)景需求握續(xù)擴(kuò)張，人人玻纖商場(chǎng)蛋糕握住彭脹。據(jù)HengCe數(shù)據(jù)，2025年人人玻纖商場(chǎng)界限約126億好意思元，預(yù)測(cè)2032年達(dá)177億好意思元，2026-2032年復(fù)合增長(zhǎng)率近5%。
人人商場(chǎng)中，中國(guó)企業(yè)產(chǎn)能占比超七成。其中，中國(guó)巨石一家就占人人份額的四分之一，為人人最大龍頭。國(guó)內(nèi)商場(chǎng)來看，前三甲離別為中國(guó)巨石、中材科技、國(guó)外復(fù)材，商場(chǎng)份額為35%、17%、14%。
這三家龍頭中，中國(guó)巨石的成本上風(fēng)最為較著。2024年，中國(guó)巨石單元成本為3872元/噸，中材科技、國(guó)外復(fù)材離別為4686元/噸、5718元/噸，存在較大差距。
成本上風(fēng)是中國(guó)巨石能夠在行業(yè)低谷周期中贏利的籌碼，而大批競(jìng)爭(zhēng)同業(yè)則難逃虧本。以2024年為例，中國(guó)巨石歸母凈利潤(rùn)錄得24.5億元，國(guó)外復(fù)材卻大虧3.5億元。
那么，中國(guó)巨石的人人最低成本從何而來？
一方面是超大界限。對(duì)玻纖賽說念而言，更大產(chǎn)能界限意味著在原材料、動(dòng)力采購(gòu)上領(lǐng)有更強(qiáng)議價(jià)才氣，從而攤薄制形成本。值得一提的是，公司還領(lǐng)有自有礦山，葉臘石基本能已畢自食其力。
另一方面是時(shí)刻突破。大型池窯是攻訐成本的關(guān)節(jié)之一。池窯拉絲時(shí)刻是玻纖行業(yè)中樞時(shí)刻壁壘，它不單是是出產(chǎn)設(shè)備，更是一個(gè)集老本、工藝、軌則和界限經(jīng)濟(jì)于一體的工程。
早在1993年，中國(guó)巨石與央企配合引入無堿玻纖池窯時(shí)刻后，便走上自研說念路，將單線界限從萬噸級(jí)進(jìn)步至如今平均12萬噸以上。
而中材科技、國(guó)外復(fù)材單窯界限僅為7.9萬噸、7.6萬噸。要知說念，窯爐界限越大，動(dòng)力欺詐效果越高，單元能耗越低，成本當(dāng)然更具上風(fēng)。
總體來看，玻纖行業(yè)的這輪周期回轉(zhuǎn)，既有AI引爆的電子布虛浮，也有風(fēng)電、新動(dòng)力車等新興需求的守舊，更有供給端策略教學(xué)下的產(chǎn)能投放放緩。多重身分共振之下，龍頭企業(yè)憑借界限與時(shí)刻上風(fēng)，正在這場(chǎng)復(fù)蘇中霸占先機(jī)。
誰能笑到終末，謎底大致還是寫在成本弧線上。 $山東玻纖(605006)$宏和科技(603256)$中國(guó)巨石(600176)
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